建设机械:盈利能力稳步提升 经营质量进一步改
发布时间:2019-11-07 17:55

  建设机械:盈利能力稳步提升 经营质量进一步改善格指数中枢,价格在逐月稳步提升,综合带来第三季度收入继续抬升。◇•■★▼从盈利能力角度看,第三季度净达到21.8%,▼▼▽●▽●△▪️▲□△环比二季度提升2.4pct,其中最主要原因是公司订单价格持续抬升带来的毛

  2、经营质量继续稳步提升,现金流同比大幅增长。★△◁◁▽▼三季度公司应收账款仅增长不到2亿,目前公司整体应收账款周转天数在268天,较去年同期下降40天;同时我们看到公司现金回款能力继续大幅提升,前三季度公司经营性现金净流入为6.96亿元,其中第三季度回款达3.13亿,远高于净利润,公司在高速发展过程中,经营质量在持续向好。

  a、未来几年公司将继续保持高增长态势。从主要利润来源-子公司庞源租赁的业绩来看,近几年一直保持较高的增长速度,其中2015-2018年收入复合增速为32%,★-●△▪️▲□△▽利润复合增速为48%,根据公司的战略规划以及行业景气度,未来公司维持30%-50%的增长速度问题不大!

  b、公司业绩的周期性不会那么大。塔吊租赁对应存量市场,空间大,稳定性好,从历史数据看,公司在行业景气度最差的2014-2016年业绩也能够持续保持增长,侧面反映公司较强的抵御周期能力!时时彩平台

  c、公司发展有产业逻辑支持。公司未来主要增长点在装配式建筑,产业内人士判断行业高景气度至少能保持3-5年以上时间,按照产业规划,未来有望再造一个塔吊租赁行业。

  业绩预测及估值:我们预计公司2019-2021年归母净利润分别为5.5亿/8.1亿/10.5亿,PE分别为16倍/11倍/8倍,★▽…◇给予“买入”评级。

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